随着李玟录音事件逐渐发酵，《中国好声音》版权方星空华文（06698.HK）受到牵连，8月18日股价跌幅超23%，市值蒸发超百亿港元。

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记者就此次争议致电星空华文主要经营实体灿星文化相关负责人，对方回应，相关回复已经在官方微博写明，以官博内容为准。

李玟录音冲上热搜

星空华文股价大跌

8月17日晚间，李玟生前控诉《中国好声音》录音曝光，引发外界关注。录音中李玟质疑赛制问题，并透露自己是在身体抱恙情况下来参加节目录制，却遭到节目组不尊重、不公正对待，甚至还差点被工作人员和保安强行“请离”录制现场。“李玟生前控诉中国好声音录音曝光”等相关词条也很快登顶热搜。

《中国好声音》节目组于8月17日22时55分在微博发布声明回复称，当前在网络平台散布的录音为“自媒体账号恶意剪辑”，节目组与李玟的误会经沟通当时即已消除，不再对此事过多解释。

这一声明似乎不能缓解资本市场对《中国好声音》版权所有方星空华文的担忧。8月18日，星空华文股价平开后随即无力阻挡下跌趋势，一度跌超24%，午后开盘短暂反弹后再次下跌，收报94.95港元/股，日内跌幅达23.43%，市值跌为378亿港元。

资料显示，《中国好声音》由浙江卫视联合灿星文化制作打造的音乐评论节目，目前第十二季正在播出中，李玟参加的为第十一季《中国好声音2022》。

此前灿星文化分别于2018年、2020年两度向A股创业板提交IPO申报，均未能成功。以最近一次A股IPO申请为例，创业板上市委员会2021年第9次会议审议结果显示，灿星文化历史上存在红筹架构的搭建、拆除情形，现有股权架构系映射红筹架构拆除前的结构形成，设计较为复杂；此外公司对梦响强音商誉减值的会计处理失当，未能准确反映实际情况。最终，灿星文化上市申请被驳回。

2021年，冲击A股未果的灿星文化选择曲线救国，与香港地区的星空华文传媒电影完成重组为星空华文，三度递表终于上市，2022年12月29日登陆联交所，发行价26.50港元/股，此后股价最高探至132港元/股，市值最高超过526亿港元。

主营业务收入逐渐萎缩

近年来遭遇业绩亏损

据星空华文招股书记载，按2021年收入计，其为中国最大综艺节目IP创造商及运营商，市场份额为1.6%，旗下囊括了《中国好声音》《蒙面唱将猜猜猜》等综艺IP，并与优酷共同制作网络定制舞蹈比赛节目《这！就是街舞》。公司也拥有及运营庞大的中国电影IP库，是中国音乐IP创造商及运营商，截至2022年上半年末音乐库有8549个IP，拥有757部电影IP。

《中国好声音》所属的综艺节目IP制作、运营及授权业务（以下简称综艺IP业务）是星空华文的收入核心，占比呈逐年上升趋势。财报显示，2022年星空华文实现营业收入8.73亿元，其中来自综艺IP业务的收入为7.02亿元，占比80.41%。2019年至2021年，这一比例分别为74.2%、69.9%和78.0%。

近年来，星空华文旗下《中国好声音》等主力吸金综艺面临着节目热度下滑、观众审美疲劳等挑战，反映在财报上，是收入体量的不断下降。2019年-2022年，星空华文综艺IP业务收入分别为13.41亿元、10.90亿元、8.80亿元、7.02亿元，逐年下滑。盈利能力方面，2019年-2021年，该业务毛利率分别为27.6%、18.7%、13.2%，总体也呈下降趋势。

在营收不振的背景下，星空华文遭遇业绩亏损。2020年、2021年，公司归母净利润分别亏损1645.10万元、3.45亿元。2023年8月2日，星空华文发布盈利预警，预计今年上半年实现收入1.42亿元至1.52亿元，较2022年同期的1.83亿元出现下滑；预计上半年录得经调整净亏损（Non-IFRS）1460万元至1830万元，较2022年同期亏损630万元有所扩大。

广告收入下滑

综艺行业难“老大哥”也难扛？

无论是营收角度还是利润角度，《中国好声音》对于星空华文而言都至关重要。

据招股书，2019年-2021年，星空华文来自《中国好声音》的收入分别为4.91亿元、3.25亿元和2.52亿元，在星空华文综艺IP业务收入中的占比分别为36.6%、29.8%、28.6%，高居其旗下各综艺节目第一。

2022年星空华文综艺IP业务的毛利率有所修复，达到23.4%，公司解释称，这首先得益于主要收入来源《中国好声音2022》与2021年的《中国好声音2021》相比录得较高的毛利率。

多位业内人士向记者表示，本次舆论持续下去，《中国好声音》这款IP的后续运营以及招商会更加困难。

从口碑层面来看，《中国好声音》的收视率和口碑逐年下滑。云合数据显示，《中国好声音2022》开播第一期收视率0.7532%，到最后一期收官时，收视率已经跌至0.4820%。此外，该作豆瓣评分低至3.6分，为《中国好声音》系列五年来最低。

财报显示，星空华文综艺IP业务收入可细化为广告销售、委托制作节目、授权广播权和授权线下文娱活动四部分，以广告销售为主。其中，2021年、2022年公司广告销售收入占综艺IP业务收入分别为68.7%、69.1%，金额分别为6.05亿元、4.86亿元，广告收入下滑明显，2022年同比下滑约20%。

一位不愿具名的从业者向记者表示，近几年短视频平台兴起对综艺节目招商冲击很大，2020年至今广告商预算都在减少。综艺招商问题不仅仅是星空华文这类头部企业要面对的，整个综艺行业都不太景气。

负面舆论波及让招商环境更加严峻。盘古智库高级研究员江瀚向记者表示，这次星空华文的问题是口碑和信心被影响，如果广告商对节目的口碑和收视率失去信心，那么他们可能会减少或停止对节目的赞助，这对节目的后续IP延续将会产生很大的影响。

“尽管《中国好声音》的口碑下滑可能会对其后续IP延续产生一定的影响，但是这并不意味着该节目就一定会失败。类似的情况在其他综艺节目中也有发生，只要制作方能够及时采取有效措施，改进节目质量，增强观众的认可度和信任度，那么该节目的后续IP延续热度仍然是有可能的。”江瀚认为。